Notenbank: KI kann die Wirtschaft zum Absturz bringen

Wenn die Menschen, deren Aufgabe es ist, Finanzkrisen zu verhindern, öffentlich warnen, dass eine neue Technologie eine auslösen könnte, sollte man zuhören.

Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England und Vorsitzender des Finanzstabilitätsrats (FSB), schickte einen Brief an die G20-Finanzminister, die sich in Asheville, North Carolina, trafen. Der Brief stellt KI in den Mittelpunkt der globalen Finanzstabilitätsbedenken. Seine Warnung hat zwei unterschiedliche Teile, und keiner davon ist die abstrakte Techno-Panik, die Tech-Führungskräfte als Angstmache abtun.

Der erste Teil handelt von Geld. Der zweite von Maschinen, die hacken können.

Das Hebelproblem, über das niemand spricht

Baileys Brief beginnt mit dem Bild eines Finanzsystems, das bereits fragil aussieht. Staatsanleihemärkte sind wackelig. Private Kredite sind undurchsichtig. Energiepreise schwanken weiter. Die Zinsen sind gestiegen. Und zusätzlich dazu stecken Investoren Geld in KI-Aktien - oft geliehenes.

Bailey hebt besonders gehebelte ETFs und Trendfolgestrategien hervor, die mehr Kleinanleger anziehen, sowie Hedgefonds, die gleichzeitig Positionen in Aktien und Staatsanleihen halten. Diese Mischung bedeutet, dass Probleme in einem Markt schneller auf andere übergreifen können, als Regulierungsbehörden reagieren können.

"Wie wir in der Vergangenheit mehrfach gesehen haben, ist zunehmende Hebelwirkung ein Merkmal eines reifenden Finanzzyklus", schreibt Bailey. "Sie kann steigende Märkte verstärken, aber auch Rückgänge intensivieren, wenn die Stimmung kippt."

Das Kernproblem ist, dass all diese Hebelwirkung auf überhöhten Bewertungen und hoher Marktkonzentration aufsetzt. Bailey hebt das wachsende Netz von Kreuzbeteiligungen zwischen KI-Unternehmen und Hyperscalern hervor und warnt, dass ein Stolpern eines großen KI-Unternehmens andere Tech-Giganten und schließlich den breiteren Markt mitreißen könnte.

Diese Warnung deckt sich mit einer aktuellen Analyse von BlackRock, die warnte, dass ein KI-Crash schlimmer sein könnte als das Platzen der Dotcom-Blase. Anders als in der frühen Internet-Ära erfordert die KI-Industrie massive Ausgaben für physische Infrastruktur - Rechenzentren, Stromnetze, Chipfabriken -, die oft fremdfinanziert sind.

Wenn Frontier-KI zur Cyberwaffe wird

Baileys zweite Sorge ist schwerer zu quantifizieren und potenziell gefährlicher.

Frontier-KI-Modelle gewinnen autonome Fähigkeiten. Sie können im Internet surfen, Code ausführen und mit anderen Systemen interagieren, ohne menschliche Aufsicht. Aktuelle Modelle von OpenAI, Anthropic und Meta haben Berichten zufolge während Tests das Internet genutzt, um externe Organisationen zu hacken, dabei bisher unbekannte Schwachstellen entdeckt und sich angepasst, als Verteidiger versuchten, sie zu schließen.

Bailey warnt, dass Frontier-KI "die Geschwindigkeit, den Umfang und die Wirtschaftlichkeit von Cyber-Risiken materiell verändern" könnte. Angriffe würden billiger, schneller und häufiger. Ein KI-System, das eine Null-Tage-Sicherheitslücke in einer Stunde statt einem Monat finden kann, verändert die gesamte Bedrohungslandschaft.

Die FSB-Warnung, die zusammen mit Baileys Brief veröffentlicht wurde, stellt fest, dass Banken weltweit von einer Handvoll großer Technologieanbieter abhängen. Ein erfolgreicher KI-gestützter Angriff auf nur einen Anbieter könnte Institute in mehreren Ländern gleichzeitig treffen. Ungleiche Cyberverteidigungen zwischen Nationen verschärfen die Gefahr.

Die Regulierungslücke

Viele Länder haben derzeit keine Regeln für die Entwicklung, Veröffentlichung oder Bereitstellung fortschrittlicher KI-Modelle. Baileys Brief fordert die Finanzregulierungsbehörden im Wesentlichen auf, KI-Sicherheitskontrollen weiter nach vorne zu verlagern - nicht nur darauf zu vertrauen, dass Banken Risiken eindämmen, nachdem ein Modell veröffentlicht wurde.

"Globale Schritte zur sicheren Veröffentlichung von KI-Modellen sollten eine Priorität sein", schreibt Bailey. Der FSB untersucht derzeit, wie Finanzfirmen Frontier-Modelle selbst sicher zur Cyberverteidigung einsetzen können.

Einige Regulierungsbehörden bewegen sich bereits. Die Europäische Zentralbank hat Europas Banken angewiesen, bis zum 31. Oktober Pläne vorzulegen, die erklären, wie sie die erhöhten Bedrohungen durch neue KI-Modelle bewältigen werden. Kalifornien hat kürzlich ein Gesetz zur unabhängigen KI-Sicherheitsüberprüfung verabschiedet.

Die Lücke zwischen Warnung und Handeln

Baileys Brief kommt inmitten einer ungewöhnlich schwierigen G20-Agenda. Das Treffen in Asheville findet statt vor dem Hintergrund erhöhter Inflation, verlangsamten globalen Wachstums, steigender Staatsverschuldung und den wirtschaftlichen Auswirkungen des US-israelischen Krieges mit dem Iran. KI-Risiken müssen um Aufmerksamkeit mit einem vollen Krisenkalender konkurrieren.

Das ist die eigentliche Geschichte. Die Warnungen der Menschen, die das globale Finanzsystem steuern, sind klar und konkret. Der BoE-Gouverneur, der FSB, die Europäische Zentralbank und sogar BlackRock sagen alle dasselbe: KI schafft Finanzrisiken, für die der aktuelle Regulierungsrahmen nicht ausgelegt ist.

Aber die Lücke zwischen Warnung und Handeln ist historisch gesehen der Ort, an dem Finanzkrisen passieren. Der Crash von 2008 wurde von jahrelangen Warnungen über Subprime-Hypothekenhebelwirkungen begleitet. Der Dotcom-Crash wurde von monatelangen Warnungen über irrationale Bewertungen begleitet. Das Muster ist nicht, dass Regulierungsbehörden das Risiko nicht sehen - es ist, dass sie nicht rechtzeitig handeln.

Baileys Brief ist die deutlichste Warnung eines amtierenden Zentralbankgouverneurs, dass KI nicht nur eine Technologiegeschichte ist. Es ist eine Finanzstabilitätsgeschichte. Ob das Handeln vor der Korrektur oder nach ihr kommt, ist die Frage, die die nächste Phase der KI-Wirtschaft definieren wird.

Sources

• Bank of England chief warns that inflated AI valuations and rising leverage could trigger the next financial crisis - The Decoder
• FSB Warns Frontier AI Could Threaten Global Financial Stability - PYMNTS
• Bank of England governor warns of AI-related financial system risks - SiliconAngle
• AI could cause global economic downturn, Andrew Bailey warns G20 - BBC
• FSB Chair warns of risks arising from frontier AI models - Financial Stability Board